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中阳期货:欧洲两大金融巨头考虑合并? 瑞银瑞信有望一家亲

来源:中阳期货    作者:中阳国际期货    

周一(9月14日),瑞士财经博客Inside Paradeplatz写道,全球最大的财富管理公司瑞银集团(UBS Group AG)董事长韦伯(Axel Weber)一直在研究与竞争对手瑞信集团(Credit Suisse Group AG)进行大规模合并的可行性,这是其对未来战略选择进行定期思考的一部分。韦伯和瑞信董事长罗内尔(Urs Rohner)最早可能于明年就合并达成协议,这引发了外界对这笔交易的猜测。

随着冠状病毒大流行加剧了负利率等挑战,有关欧洲银行业整合的讨论日益升温。多年来,负利率一直在拖累银行的盈利能力。西班牙CaixaBank SA(凯克萨银行)和Bankia SA(班基亚银行)本月说,它们正在研究合并,以形成西班牙最大的银行。

目前,瑞银正处于领导层换届期间,而瑞信刚刚完成一次换届。瑞银现任首席执行官埃尔默蒂(Sergio Pietro Ermotti)计划在11月将瑞银的领导权移交给荷兰国际集团(ING Groep NV)前负责人哈默斯(Ralph Hamers)。瑞信现任首席执行官托马斯·戈特斯坦(Thomas P. Gottstein)则于2020年2月14日接管了瑞信。

韦伯一直在呼吁欧洲银行进行整合,以便更好地与美国对手竞争。此前,在德意志银行(Deutsche Bank AG)与德国商业银行(Commerzbank AG)的谈判破裂后,瑞银去年曾短暂探讨过与德意志银行(Deutsche Bank AG)进行另一次大规模合并的想法。但这些谈判都没有结果。

瑞银与瑞信的全面合并将面临重大监管障碍,以及额外的资本和流动性要求,这可能超过潜在的成本节约。Vontobel分析师Andreas Venditti表示,尽管两家瑞士银行之间的合并将消除业务的重叠部分,但执行此类交易可能会很困难。Venditti称,“在我看来,监管将是最大的障碍”,因为一家机构规模越大,要求就越严格,他认为不太可能达成交易。而瑞银首席执行官埃尔默蒂长期以来一直抱怨,瑞士“大而不能倒”的规定给该国最大的几家银行带来了阻力。摩根大通(JPMorgan Chase Co.)分析师Kian Abouhossein和Amit Ranjan在一份报告中称,合并后的银行“可能存在规模问题”,而新的监管要求“不利于大型银行的合并”。

此外,由于瑞银(UBS)是全球最大的财富管理公司,瑞士信贷(Credit Suisse)也跻身前十,如果双方合并,可能促使客户将至少部分资产转移到其他公司,以分散风险。

在投资银行业务方面,两家公司的合并将形成互补,因为瑞银更倾向于股票交易公司,而瑞信传统上在信贷和固定收益业务方面更为强劲。然而,大型投行业务可能会受到瑞士监管机构的审查。Reyl Cie驻日内瓦的基金经理Pedro Marinheiro表示:“我从未想过这两家瑞士巨头可能结盟。”“我更希望大型欧洲银行收购规模较小的银行。”

2008年金融危机后,这两家大银行都削减了交易业务,转向了财富管理业务。尽管这降低了盈利的波动性,但对高净值客户的竞争加剧和负利率也令这些公司股价承压。在过去的五年里,瑞士银行的股价下跌了43%,瑞士信贷的股价下跌了近58%。